Вернуться на методику анализ финансовой отчетности

Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов (FCC)

Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов (Fixed Charge Coverage) - множитель, показывающий, сколько раз финансовые обязательства (по процентным и основным выплатам, а также арендным платежам) покрываются доходами до выплаты процентов и налогов и арендных платежей.

Расчетная формула:

, где

FCC - покрытие постоянных финансовых расходов (Fixed Charge Coverage);
EBIT - прибыль до уплаты процентов и налогов (Earnings Before Interest and Tax), рублей;
CLTL - расходы по долгосрочной аренде (Costs on long-term lease), рублей;
PP - проценты к уплате (Percent to payment), рублей;
PSF - отчисления в фонд погашения (Payments to the sinking fund (PSF)), рублей;
TRP - ставка налога на прибыль (Tax Rate Profit), %;
NI - чистая прибыль (Net Income), рублей;
IT - налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи (Income Tax), рублей;
EG - чрезвычайные доходы (расходы), рублей.

или FCC = (EBIT + Расходы по долгосрочной аренде) / (Проценты к уплате + Расходы по долгосрочной аренде + Отчисления в фонд погашения *(1 - TR) ^-1)

Предназначение. Так же, как и коэффициент покрытия процентов (TIE) относится к коэффициентам покрытия, характеризующим, в какой степени постоянные финансовые расходы покрываются прибылью, но учитывает большее число факторов, т.к. кроме уплаты процентов по ссуде, компании часто несут дополнительные расходы в виде расходов по уплате долгосрочной аренде и долговыми контрактами.

Постоянные расходы включают проценты по ссудам, расходы по договору долгосрочной аренде и отчисления в фонд погашения.

Отчисления в фонд погашения делаются из чистой прибыли, поэтому делается корректировка делением на (1 - TRP/100). Это позволяет рассчитать ту часть прибыли до налогообложения, которая необходима для производства обязательных отчислений в фонд погашения.

Пример. Проанализируйте изменение значения коэффициента покрытие постоянных финансовых расходов за год.
- расходы по долгосрочной аренде на начало года составили 3,83 и 2,11 млн. рублей на конец года;
- проценты к уплате на начало года составили 0,835 и 0,915 млн. рублей на конец года;
- отчисления в фонд погашения на начало года составили 4,79 и 4,32 млн. рублей на конец года;
- ставка налога на прибыль на начало года составила 24,0% и 20,0% на конец года;
- чистая прибыль соответственно 131,76 и 153,8 млн. рублей. рублей;
- налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи 31,62 млн. рублей и 30,76 млн. рублей;
- чрезвычайные доходы 1,1 млн. рублей и расходы на конец года 0,54 млн. рублей.

Решение.
EBIT _нач = 131,76 + 31,62 + 1,1 + 0,835 = 165,315 млн. рублей

EBIT _кон = 153,8 + 30,76 + 0,54 + 0,915 = 186,015 млн. рублей

FCC _нач = (165,315 + 3,83) / (0,835 + 3,83 + 4,79 / (1 - 24/100)) = 15,422199 раз

FCC _кон = (186,015 + 2,11) / (0,915 + 2,11 + 4,32 / (1 - 20/100)) = 22,3293 раз

Общее изменение значения коэффициента покрытие постоянных финансовых расходов:
FСС = FСС_кон / FСС_нач = 22,3293 / 15,422199 = 1,4479 или увеличился на 44,79%.

Факторный анализ. Сделаем семифакторный анализ методом цепной подстановки (модель смешанная):

FCC_1NI = (NI_кон + IT_нач + EG_нач + PP_нач + CLTL_нач) / (PP_нач + CLTL_нач + PSF_нач * (1 - TRP_нач / 100)) =

= (153,8 + 31,62 + 1,1 + 0,835 + 3,83) / (0,835 + 3,83 + 4,79 / (1 - 24/100)) = 17,431748

FCC_2IT = (NI_кон + IT_кон + EG_нач + PP_нач + CLTL_нач) / (PP_нач + CLTL_нач + PSF_нач * (1 - TRP_нач / 100)) =

= (153,8 + 30,76 + 1,1 + 0,835 + 3,83) / (0,835 + 3,83 + 4,79 / (1 - 24/100)) = 17,353336

FCC_3CLTL = (NI_кон + IT_кон + EG_нач + PP_нач + CLTL_кон) / (PP_нач + CLTL_кон + PSF_нач * (1 - TRP_нач / 100)) =

= (153,8 + 30,76 + 1,1 + 0,835 + 2,11) / (0,835 + 2,11 + 4,79 / (1 - 24/100)) = 20,394951

FCC_4PP = (NI_кон + IT_кон + EG_нач + PP_кон + CLTL_кон) / (PP_кон + CLTL_кон + PSF_нач * (1 - TRP_нач / 100)) =

= (153,8 + 30,76 + 1,1 + 0,915 + 2,11) / (0,915 + 2,11 + 4,79 / (1 - 24/100)) = 20,228607

FCC_5PSF = (NI_кон + IT_кон + EG_нач + PP_кон + CLTL_кон) / (PP_кон + CLTL_кон + PSF_кон * (1 - TRP_нач / 100)) =

= (153,8 + 30,76 + 1,1 + 0,915 + 2,11) / (0,915 + 2,11 + 4,32 / (1 - 24/100)) = 21,664994

FCC6TRP = (NI_кон + IT_кон + EG_нач + PP_кон + CLTL_кон) / (PP_кон + CLTL_кон + PSF_кон * (1 - TRP_кон / 100)) =

= (153,8 + 30,76 + 1,1 + 0,915 + 2,11) / (0,915 + 2,11 + 4,32 / (1 - 20/100)) = 22,395845

За счет изменения размера чистой прибыли:
FCC_NI = FCC_1NI - FCC_нач = 17,431748 - 15,422199 = 2,009549 раз

За счет изменения размера налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи:
FCC_IT = FCC_2IT - FCC_1NI = 17,353336 - 17,431748 = - 0,078412 раз

За счет изменения расходов по долгосрочной аренде:
FCC_CLTL = FCC_3CLTL - FCC_2IT = 20,394951 - 17,353336 = 3,041615 раз

За счет изменения величины процентных платежей:
FCC_PP = FCC_4PP - FCC_3CLTL = 20,228607 - 20,394951 = - 0,166344 раз

За счет изменения отчислений в фонд погашения:
FCC_PSF = FCC_5PSF - FCC_4PP = 21,664994 - 20,228607 = 1,436387 раз

За счет изменения размера ставки налога:
FCC_TRP = FCC_6TRP - FCC_5PSF = 22,395845 - 21,664994 = 0,730851 раз

За счет изменения объема чрезвычайных доходов (расходов):
FCC_EG = FCC_кон - FCC_6TRP = 22,3293 - 22,395845 = -0,066545 раз

Ответ. Всего коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов увеличился на 44,79%. Наибольшее влияние на увеличение коэффициента покрытия постоянных финансовых расходов оказало уменьшение отчислений в фонд погашения (увеличило на +1,43 раз), уменьшение расходов по долгосрочной аренде (увеличило на +3,04 раз) и за счет увеличения объема чистой прибыли (увеличило на +2,01 раз).

Главная Методики финансового и инвестиционного анализа Анализ финансовой отчетности Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов (FCC)

Copyright  © 2021 by Altair Software Company. Потенциальным спонсорам программ и проекта.

 

Добавить сайт "Инструменты финансового и инвестиционного анализа" в Избранное/Закладки